Kniha sleduje příběh hobit Bilbo Pytlíka, který se vydal s partou třinácti trpaslíků a čarodějem Gandalfem získat zpět trapsličí království Erebor v Osamělé Hoře.
Jednou potká Bilbo čaroděje Gandalfa Šedého, který potřebuje někoho, kdo by se s ním účastnil určitého dobrodružství. Poté co jej Bilbo odmítne by se mohlo zdát, že je vše u konce. Ale později, když si Bilbo jako správný hobit vychtunává svoji svačinu, někdo zaklepe u dveří - byl to trpaslík, jmenoval se Dvalin. Po Dvalinovi přišel jeho bratr Balin a postupně ještě 11 dalších trpaslíků (Fili, Kili, Oin, Gloin, Bifur, Bofur, Bombur, Dori, Nori, Ori a Thorin Pavéza). Trpaslíci považovali Bilba za vynikajícího lupiče a požádají jej aby se zůčatnil jejich výpravy.
Nejdříve výprava na své cestě zamíří do Roklinky, kde žijí vznešení elfové. Cestou do Roklinky ale byli zajmuti zlobry. A tady se poprvé ukázalo, jaký to byl dobrý nápad najmout k výpravě Bilba, kteý celou výpravu díky své vychytralosti a výmluvnosti dokázal zachránit.
Zanedlouho výprava nachází zlobří jeskyni, ve které našli tři vzácné meče - Orkrist, Glamdring a Žihadlo, které připadlo Bilbovi. Ale teď zpět k Roklince. Pánem Roklinky byl Elrond, který byl výpravou požádán o pomoc s mapou Osamělé hory a také s runami, které se na mapě nacházeli. Elrond se vyznal v runách všeho druhu a neunikly mu ani měsíční litery, které jdou vidět jen když je prosvicuje měsíc.
Poté se výprava rozhodne pokračovat dál. Na tomto úseku cesty ale začínají první problémy, kdy jsou všichni zajmuti skřety při přechodu přes Mlžné hory. Bilbovi se ale se štěstím podaří uniknout a dostane se hluboko do Mlžných hor, kde něco velmi důležitého najde a kde potkává Smeágola, jež je známý jako Glum. Bilbo nezná cestu ven, proto požádá Gluma aby mu cestu ukázal. Vše ale skončí hrou na hádanky, kterou Bilbo vyhrává i díky nespravedlivé hádance, ve které se Gluma ptá co to má v kapse. Glum neuhodne, s tím se ale nedokáže smířit a chce použít svého "Milášška". Nemůže jej ale najít, jelikož jej před malou chvíli stratil.
Právě Glumův "Miláššek" je to, co měl Bilbo v kapse a to co našel. "Miláššk" je Prsten, který byl ukut pánem zla Sauronem v Hoře osudu a dokáže svého nositele učinit neviditelným. Díky tomu se Bilbo dostane ven z "interiéru Mlžných hor" a potká zbytek výpravy, který také unikl ze spárů skřetů (díky pomoci čaroděje Gandalfa).
Poté, co všichni uniknou před skřety za pomoci obrovských orlů, se výprava rozhodne navštívit Medděda. Medděd je kožoměnec - dokáže se již tak z velmi velkého člověka změnit na ještě většího medvěda). Medděda jim půjčí poníky na cestu k Temnému hvozdu. Hovzdem procházejí mnoho dní a už jim docházejí zásoby. V dálce ale uvidí světlo, za kterým se vydají (i přes varování Gandalfa, kterjí je nabádal, aby neopuštěli stezku). Po cestě zasvětlem jsou pochytáni obřímy pavouky. Ze spletitých sítí je ale Bilbo dokáže vysvobodit. Následně jsou ale zajmuti lesními elfy, kteří nemají trpaslíky příliš v lásce. Naštěstí nemohli vidět našeho malého hobita, který měl práve nasazený Prsten. Bilbovi se podařilo trpaslíky vysvobodit. Všichni se vydají na útěk po Bystré řece v dřevěných sudech, které jsou jinak určeny pro přepravu zboží.
Bystrá řeká ústí do Dolouhého jezera, na kterém leží dřevěné město Esgaroth. Odtud se dále vydávají na pouť k Osamělé hoře. Když se k ní dostanou, musí najít tajný vchod. Ten se jím s problémy najít i otevřít podaří. Teď nastala chvíle, kvůli které byl Bilbo Thorinem Pavézou najmut - musí se co nejtišeji dostat do hory (aby nevzbudil draka Šmaka) a získat věc cennější než celý poklad Ereboru - Arcikam. Arcikam sice najde, ale draka se mu ve spánku udržet nepodaří. Drak je z troufalosti trpaslíků velice rozhořčen a vydá se vypálit celé jezerní město. V Esgarothu ale žije lučištník Bard, který ví, že má Šmak vyraženou šupinu pod levým křídlem a podaři se mu draka usmrtit.
Po smrti draka k hoře příjde spojené vojsko elfů a lidí, kteří doufají ve snadnou kořist. Najdou ale jen zapečetěnou bránu a Thorinovu družinu na stráži. K hoře přitáhne táke trpasličí vojsko ze Železných hor se svým vůdcem Dáinem. Bilbo ale více přeje vojsku elfů a proto jim dá Arcikam, jen o ten měl Thorin obrovský zájem (to vztahy ještě zhorší). Nahlé k hoře přitáhne také vojsko skřetů a vrrků, kteří je napdanou. Tak dochází k Bitvě pěti armád (elfové, trpaslíci a lidé X skřeti a vrrci). Bitva pro spojenectví trpaslíků, elfů a lidí nevypadali příliš dobře. Naštěstí jim na pomoc přiletěli obrovští orli a také Medděd, který roztrahl vůdce skřetů (Bolga) a probojoval se až k Thorinovi, který v této bitvě ale padl.
Příběh končí návratem Bilba domů s "malým" obnosem zlata.
